Alles, was Sie über Ankerinvestoren wissen wollten
Nach einer längeren Flaute brummt der IPO-Markt wieder. Die Angebote von Coffee Day Enterprises und Interglobe Aviation (Eigentümer von IndiGo Airlines) wurden gerade abgeschlossen, und die von bekannten Unternehmen wie L&T Infotech und VLCC stehen kurz vor dem Abschluss. Wie kann man als Kleinanleger beurteilen, ob ein Börsengang sehr gefragt ist oder keine Abnehmer findet? Das Verhalten von Ankeranlegern bei einem Börsengang kann einige Anhaltspunkte liefern.
Was ist das?
Ankeranleger sind institutionelle Investoren, denen Aktien eines Börsengangs einen Tag vor der Eröffnung des Angebots angeboten werden. Wie der Name schon sagt, sollen sie die Emission „verankern“, indem sie sich bereit erklären, Aktien zu einem festen Preis zu zeichnen, damit andere Anleger wissen, dass es eine Nachfrage nach den angebotenen Aktien gibt. Jeder Ankerinvestor muss mindestens 10 Mio. EUR in die Emission investieren.
Die SEBI hat das Konzept der Ankerinvestoren bei Börsengängen im Jahr 2009 eingeführt. Book-Built-IPOs sollen zu 50 Prozent für qualifizierte institutionelle Käufer (QIBs) reserviert sein. Bis zu 30 Prozent des gesamten Emissionsvolumens können Ankerinvestoren zugeteilt werden. Geschäftsbanker, Projektträger oder deren Angehörige können keine Aktien in der Kategorie der Ankerinvestoren beantragen. Bei Angeboten mit einem Volumen von weniger als 250 Mio. ₹ können maximal 15 Ankerinvestoren beteiligt sein, aber bei Angeboten mit einem Volumen von mehr als 250 Mio. ₹ hat die SEBI kürzlich die Obergrenze für die Anzahl der Ankerinvestoren aufgehoben. Jetzt können für jede zusätzliche Zuteilung von 250 Mio. ₹ 10 zusätzliche Anleger hinzukommen, wobei die Mindestzuteilung 5 Mio. ₹ pro Ankerinvestor beträgt.
Der Ankerinvestor kann seine Aktien frühestens 30 Tage nach der Zuteilung verkaufen. Diese Regelung stellt sicher, dass Investoren, die ihre Aktien bei der Börsennotierung verkaufen wollen, nicht den Weg des „Ankerinvestors“ wählen. Ankerinvestoren können innerhalb der vom Unternehmen angegebenen Preisspanne für Aktien bieten. Wenn der im Rahmen des Bookbuilding-Verfahrens ermittelte Preis höher ist als der Preis, zu dem die Aktien den Ankeranlegern zugeteilt wurden, müssen diese Anleger zusätzliche Mittel aufbringen, um den Fehlbetrag auszugleichen. Wenn der im Rahmen des Bookbuilding-Verfahrens ermittelte Preis jedoch niedriger ist, wird ihnen der überschüssige Betrag nicht zurückerstattet.
Warum ist das wichtig?
Heutzutage haben viele Unternehmen eine komplexe Struktur und sind nicht unbedingt auf Nettoebene rentabel – Sadhbhav Infrastructure Projects, Adlabs Entertainment und Café Coffee Day sind Beispiele dafür. In solchen Fällen können die Ankerinvestoren anderen Anlegern den Weg weisen.
Warum sollte ich mich darum kümmern?
Im Gegensatz zu Analysten, Maklern oder Investmentbankern, die Berichte über einen Börsengang veröffentlichen können, haben Ankerinvestoren ihre eigene Haut im Spiel. Sie haben die Aktien tatsächlich zu dem veröffentlichten Preis gezeichnet. Da der Ankeranteil einer Emission in der Regel von seriösen Institutionen wie Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften und ausländischen Fonds gezeichnet wird, können ihre Bewertungssignale nützlich sein. Hat die Emission Probleme, z.B. mit der Unternehmensführung, oder wird ein hoher Preis verlangt, wird die Emission von den Ankeranlegern nur lauwarm aufgenommen.
Das Angebot von Prabhat Dairy zog keine Ankeranleger an, da der Preis einen beträchtlichen Aufschlag gegenüber den börsennotierten Konkurrenten aufwies und es Probleme beim Wachstum des Unternehmens gab. Auch beim Börsengang von Adlabs Entertainment hatten die Ankerinvestoren am unteren Ende der Preisspanne geboten. Bei der öffentlichen Emission, die einen Tag später eröffnet wurde, war das Unternehmen aufgrund der schwachen Reaktion der Privatanleger gezwungen, die Preisspanne zu senken, um gezeichnet zu werden.
Das Fazit
Heute wird viel über die Prämien des grauen Marktes bei bevorstehenden Börsengängen gesprochen. Aber die angegebenen „Prämien“ sind ziemlich unzuverlässig. Orientieren Sie sich an Ankerinvestoren, um bessere Anhaltspunkte zu erhalten.
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