Crash Bursátil de 1929

¿Qué fue el Crash Bursátil de 1929?

El crack bursátil de 1929 comenzó el 24 de octubre. Aunque se recuerda por las ventas de pánico de la primera semana, las mayores caídas se produjeron en los dos años siguientes, al surgir la Gran Depresión. De hecho, el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) no tocó fondo hasta el 8 de julio de 1932, momento en el que había caído un 89% desde su máximo de septiembre de 1929, convirtiéndose en el mayor mercado bajista de la historia de Wall Street. El Dow Jones no volvió a su máximo de 1929 hasta noviembre de 1954.

Entender la caída del mercado de valores de 1929

La caída del mercado de valores de 1929 siguió a un mercado alcista que había visto el Dow Jones subir un 400% en cinco años. Pero con las empresas industriales cotizando a ratios de precio-beneficio (P/E) de 15, las valoraciones no parecían descabelladas después de una década de crecimiento récord de la productividad en el sector manufacturero, es decir, hasta que se tienen en cuenta los holdings de servicios públicos.

En 1929, miles de empresas eléctricas se habían consolidado en holdings que a su vez eran propiedad de otros holdings, que controlaban cerca de dos tercios de la industria estadounidense. Diez capas separaban la parte superior y la inferior de algunas de estas complejas pirámides altamente apalancadas. Como informó la Comisión Federal de Comercio (FTC) en 1928, las prácticas desleales en las que participaban estos holdings -como la estafa a las filiales a través de contratos de servicios y la contabilidad fraudulenta con depreciaciones y valores inmobiliarios inflados- eran una «amenaza para el inversor».

La Reserva Federal decidió frenar la especulación porque estaba desviando recursos de usos productivos. La Fed elevó la tasa de redescuento al 6% desde el 5% en agosto, una medida que, según algunos expertos, estancó el crecimiento económico y redujo la liquidez del mercado de valores, haciendo que los mercados fueran más vulnerables a las rápidas caídas de precios.

Otros factores que condujeron al desplome del mercado de valores de 1929

Otro factor que los expertos citan como causante del desplome de 1929 es la sobreproducción en muchas industrias que provocó un exceso de oferta de acero, hierro y bienes duraderos. Cuando se hizo evidente que la demanda era baja y no había suficientes compradores para sus bienes, los fabricantes se deshicieron de sus productos con pérdidas y los precios de las acciones comenzaron a caer en picado. Algunos expertos también citan una recesión agrícola en curso como otro factor que afectó a los mercados financieros.

Sin embargo, la gota que colmó el vaso fue probablemente la noticia, en octubre de 1929, de que las empresas de servicios públicos serían reguladas. La venta resultante se extendió por todo el sistema a medida que los inversionistas que habían comprado acciones con margen se convirtieron en vendedores forzados.

Las consecuencias del desplome del mercado de valores de 1929

En lugar de tratar de estabilizar el sistema financiero, la Reserva Federal, pensando que el desplome era necesario o incluso deseable, no hizo nada para evitar la ola de quiebras bancarias que paralizó el sistema financiero, y así hizo que la caída fuera peor de lo que podría haber sido. Como dijo el secretario del Tesoro Andrew Mellon al presidente Herbert Hoover: «Liquidar la mano de obra, liquidar las acciones, liquidar a los agricultores, liquidar las propiedades inmobiliarias… purgará la podredumbre del sistema».

El desplome se vio exacerbado por el colapso de un auge paralelo de los bonos extranjeros. Debido a que la demanda de exportaciones estadounidenses había sido apuntalada por las enormes sumas prestadas a los prestatarios extranjeros, esta demanda financiada por los vendedores de productos estadounidenses desapareció de la noche a la mañana. Pero el mercado no cayó de forma constante. A principios de 1930, se recuperó brevemente en un 50% -en lo que sería un clásico rebote de gato muerto- antes de volver a colapsar.

Al final, una cuarta parte de la población trabajadora de Estados Unidos perdería sus empleos cuando la Gran Depresión dio paso a una era de aislacionismo, proteccionismo y nacionalismo. La infame Ley Arancelaria Smoot-Hawley de 1930 inició una espiral de políticas económicas de empobrecimiento del vecino.

Consideraciones especiales

La falta de supervisión gubernamental fue una de las principales causas de la crisis de 1929, gracias a las teorías económicas del laissez-faire. En respuesta, el Congreso aprobó una serie de importantes normas federales destinadas a estabilizar los mercados. Entre ellas, la Ley Glass Steagall de 1933, la Ley de Valores y Bolsa de 1934 y la Ley de Compañías de Servicios Públicos de 1935.