Todo lo que querías saber sobre los inversores ancla
Tras una prolongada pausa, el mercado de las OPV vuelve a bullir. Las ofertas de Coffee Day Enterprises e Interglobe Aviation (propietaria de IndiGo Airlines) acaban de concluir y las de conocidas empresas como L&T Infotech y VLCC están a la vista. Como inversor minorista, ¿cómo puede juzgar si una OPV tiene mucha demanda o no tendrá interesados? El comportamiento de los inversores ancla en la OPV puede ofrecerle algunas pistas.
¿Qué es? Como su nombre indica, se supone que «anclan» la emisión aceptando suscribir acciones a un precio fijo para que los demás inversores sepan que hay demanda de las acciones ofrecidas. Cada inversor ancla tiene que poner un mínimo de ₹10 millones en la emisión.
La SEBI introdujo el concepto de inversores ancla en las OPI en 2009. Se supone que las OPIs construidas en el libro deben tener una reserva del 50% para compradores institucionales cualificados (QIBs). Hasta el 30% del tamaño total de la emisión puede asignarse a inversores ancla. Ningún banquero comercial, promotor o sus familiares pueden solicitar acciones en la categoría de inversor ancla. En las ofertas de tamaño inferior a 250 millones de libras esterlinas, puede haber un máximo de 15 inversores ancla, pero en las de más de 250 millones de libras esterlinas, la SEBI ha eliminado recientemente el límite del número de inversores ancla. Ahora, puede haber 10 inversores adicionales por cada asignación de 250 millones de libras esterlinas adicionales, con una asignación mínima de 5 millones de libras esterlinas por inversor principal. Esta norma garantiza que los inversores que quieran cambiar las acciones al cotizar en bolsa no utilicen la vía del «ancla». Los inversores ancla pueden pujar por las acciones en cualquier punto de la banda de precios declarada por la empresa. Si el precio descubierto a través del proceso de construcción del libro es más alto que el precio al que las acciones fueron asignadas a los inversores ancla, entonces estos inversores tienen que aportar fondos adicionales para compensar el déficit. Pero si el precio construido es inferior, no se les devuelve el exceso.
¿Por qué es importante?
Hoy en día, muchas tienen una estructura compleja y no son necesariamente rentables a nivel neto – Sadhbhav Infrastructure Projects, Adlabs Entertainment y Café Coffee Day son ejemplos. En estos casos, los inversores ancla pueden orientar a otros inversores.
¿Por qué debería importarme?
A diferencia de los analistas, los agentes de bolsa o los banqueros de inversión que pueden publicar informes sobre una OPI, los inversores ancla tienen su propia piel en el juego. Han suscrito realmente las acciones al precio publicado. Como la parte ancla de una emisión suele ser adquirida por instituciones serias, como fondos de inversión, compañías de seguros y fondos extranjeros, sus señales de valoración pueden ser útiles. Si la emisión tiene problemas, por ejemplo, de gobierno corporativo, o pide un precio rígido, se enfrentará a una respuesta tibia por parte de los inversores ancla.
La oferta de Prabhat Dairy no consiguió atraer a los inversores ancla, ya que el precio tenía una prima considerable con respecto a sus homólogas cotizadas y había problemas de crecimiento del negocio. También en el caso de la OPV de Adlabs Entertainment, los inversores principales habían pujado en el extremo inferior de la banda de precios. En la emisión pública que se abrió un día más tarde, la escasa respuesta de los minoristas obligó a la empresa a reducir su banda de precios para ser suscrita.
La conclusión
Hoy en día, se habla mucho de las primas del mercado gris en las próximas OPV. Pero las «primas» citadas son bastante poco fiables. Busque a los inversores ancla para obtener mejores pistas.
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