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Il 21 settembre, il Congressional Budget Office ha rilasciato una prospettiva a lungo termine sul debito pubblico. In un terribile avvertimento, il CBO prevede che nel 2050 il debito sarà pari al 195% del PIL.

Un’esplosione del debito di questa portata dovrebbe giustamente mandare brividi al paese. Questa è una crisi nazionale crescente che trascende le linee di partito e le appartenenze ideologiche. Entrambi i partiti al Congresso sono stati assenti su questo tema, e sia Donald Trump che Joe Biden ignorano accuratamente il problema.

Questa inazione politica è, francamente, imperdonabile. Rimanendo bloccati nella partigianeria, il Congresso sta rapidamente esaurendo il tempo per affrontare proattivamente la crisi. Questo avrà conseguenze devastanti per le generazioni a venire.

La mancanza di responsabilità fiscale nel Congresso è stata messa in piena mostra durante la chiusura del COVID-19. Ci sono dati emergenti dal Bureau of Economic Analysis (BEA) che mostrano che i nostri funzionari eletti hanno drasticamente sovradimensionato le loro spese di stimolo.

È perfettamente ragionevole che il Congresso compensi il settore privato quando alle imprese viene ordinato di chiudere. Ma come mostrano i numeri del BEA, questa compensazione è andata ben oltre ogni ragionevole proporzione.

Nel secondo trimestre di quest’anno, le famiglie americane hanno ricevuto 254 dollari di sussidi di disoccupazione per ogni 100 dollari che hanno perso in reddito basato sul lavoro.

Poi ci sono stati gli assegni di stimolo, che il Tesoro ha iniziato a inviare a maggio. Se li aggiungiamo ai sussidi di disoccupazione, gli americani hanno ricevuto 566 dollari dal governo per ogni 100 dollari persi in reddito.

Ancora una volta, è perfettamente ragionevole che il governo compensi le perdite di reddito che infligge alle persone costringendo i loro posti di lavoro a chiudere. Quello che non è ragionevole è questo drastico sovradimensionamento della compensazione – specialmente in un momento in cui il governo sta già prendendo in prestito fino a un quarto di ogni dollaro che spende.

Per peggiorare le cose, guardando ancora i dati BEA, gli stati e i governi locali hanno ricevuto 200 miliardi di dollari in denaro di stimolo di cui non avevano bisogno. La loro spesa è rimasta in gran parte invariata a circa 750 miliardi di dollari per trimestre, e le loro entrate regolari – senza contare i soldi federali extra – erano in gran parte in linea con il 2018 e il 2019.

Mentre alcuni stati hanno preso una batosta fiscale, la maggior parte di essi si basa prevalentemente su tasse sulla proprietà e sulle vendite, oltre a tasse e altri oneri. Queste fonti di reddito sono rimaste in gran parte inalterate dalla chiusura economica.

L’eccesso di spesa irresponsabile durante la chiusura economica ha esacerbato significativamente i problemi del debito che il CBO indica. Il Congresso deve immediatamente mettere da parte tutte le partigianerie e sviluppare un piano generale per salvare la nostra nazione da una crisi del debito.

Questa crisi inizia quando gli investitori perdono fiducia nella capacità del governo di effettuare i pagamenti del debito. I creditori chiedono tassi d’interesse più alti e scadenze del debito più brevi. I tassi d’interesse salgono – e salgono velocemente. L’esempio ormai classico è la Grecia: quando la crisi del debito è diventata acuta nel 2010 i tassi di interesse sono saliti al 25 per cento.

Durante la crisi del debito svedese nei primi anni ’90 i tassi di interesse hanno raggiunto un incredibile 500 per cento. L’economia si fermò completamente, la moneta crollò e il parlamento si affrettò ad eseguire un piano di austerità che aumentò la tassazione netta sull’economia del sette per cento del PIL.

Questo ci porta alla prossima fase di una crisi del debito.

Per riprendere a comprare i Treasuries, gli investitori chiederanno al Congresso di aumentare le tasse e tagliare la spesa – e farlo ora. Non ci sarà tempo per riforme di spesa ponderate, non ci sarà tempo per valutare le conseguenze a lungo termine degli aumenti delle tasse. Più misure draconiane il Congresso prenderà, e prima lo farà, più il mercato del debito sarà soddisfatto.

Se la crisi americana fosse seguita dall’austerità a livello svedese, il Congresso aumenterebbe le tasse e taglierebbe la spesa per un equivalente di quasi 1,5 trilioni di dollari. Se seguissero le orme della Grecia, le cose andrebbero ancora peggio.

Dopo una dozzina di pacchetti di austerità in un periodo di cinque anni, il governo greco ha tagliato i suoi programmi di diritti del 50-90%, ha quasi cancellato i sussidi di disoccupazione e tagliato l’assistenza sanitaria fino al midollo. Le indennità di alloggio per i poveri sono state tagliate del 90 per cento.

Le tasse sono aumentate dal 39 al 50 per cento del PIL. La Grecia ha perso un quarto della sua economia. Cioè 5,5 trilioni di dollari per gli standard statunitensi. Il paese non si è ancora ripreso da questa distruzione.

Alcuni suggerirebbero di continuare a fare affidamento sulla Federal Reserve per monetizzare il nostro debito. Questo porterà inevitabilmente all’iperinflazione; molto prima, già al 10-20% all’anno, l’inflazione distrugge un’economia.

Un’altra opzione è quella che i burocrati chiamano “ristrutturazione del debito”. In parole povere lo chiamiamo “default del debito”. Il Tesoro degli Stati Uniti deciderebbe di non ripagare parte di ciò che deve ai suoi creditori. Nel 2012 il governo greco è andato in default sul 25% del suo debito.

Nessuna di queste opzioni – austerità, monetizzazione e default del debito – sono anche lontanamente desiderabili. L’unica alternativa è che il Congresso inizi a lavorare, proprio ora, su un piano generale di contenimento del debito. Se lo fa, può riportarci su un percorso di solidità fiscale.

Se non lo fa, beh, allora Dio ci aiuti tutti.