Stock Market Crash of 1929

What Was the Stock Market Crash of 1929?

Il crollo del mercato azionario del 1929 iniziò il 24 ottobre. Mentre è ricordato per il panico delle vendite nella prima settimana, le cadute più grandi si sono verificate nei due anni successivi, quando è emersa la Grande Depressione. Infatti, il Dow Jones Industrial Average (DJIA) non ha toccato il fondo fino all’8 luglio 1932, quando era sceso dell’89% dal picco del settembre 1929, rendendolo il più grande mercato degli orsi nella storia di Wall Street. Il Dow Jones non tornò ai suoi massimi del 1929 fino al novembre 1954.

Comprendere il crollo del mercato azionario del 1929

Il crollo del mercato azionario del 1929 seguì un mercato toro che aveva visto il Dow Jones salire del 400% in cinque anni. Ma con le aziende industriali scambiate a rapporti prezzo-utile (P/E ratio) di 15, le valutazioni non sembravano irragionevoli dopo un decennio di crescita record della produttività nel settore manifatturiero – questo finché non si prendono in considerazione le holding di pubblica utilità.

Nel 1929, migliaia di aziende elettriche erano state consolidate in holding che erano a loro volta possedute da altre holding, che controllavano circa due terzi dell’industria americana. Dieci strati separavano la cima e la base di alcune di queste piramidi complesse e altamente sfruttate. Come la Federal Trade Commission (FTC) riferì nel 1928, le pratiche sleali in cui erano coinvolte queste holding – come truffare le filiali attraverso contratti di servizio e una contabilità fraudolenta che coinvolgeva svalutazioni e valori di proprietà gonfiati – erano una “minaccia per gli investitori.”

La Federal Reserve decise di tenere a freno la speculazione perché stava sottraendo risorse agli usi produttivi. La Fed portò il tasso di sconto al 6% dal 5% in agosto, una mossa che secondo alcuni esperti bloccò la crescita economica e ridusse la liquidità del mercato azionario, rendendo i mercati più vulnerabili a rapidi cali dei prezzi.

Altri fattori che portarono al crollo del mercato azionario del 1929

Un altro fattore che gli esperti citano come causa del crollo del 1929 è la sovrapproduzione in molte industrie che causò un eccesso di offerta di acciaio, ferro e beni durevoli. Quando divenne chiaro che la domanda era bassa e non c’erano abbastanza acquirenti per le loro merci, i produttori scaricarono i loro prodotti in perdita e i prezzi delle azioni iniziarono a crollare. Alcuni esperti citano anche una recessione agricola in corso come un altro fattore di impatto sui mercati finanziari.

Tuttavia, la goccia che ha fatto traboccare il vaso è stata probabilmente la notizia nell’ottobre 1929 che le holding di servizi pubblici sarebbero state regolamentate. Il conseguente sell-off si diffuse a cascata attraverso il sistema, quando gli investitori che avevano comprato azioni a margine divennero venditori forzati.

Le conseguenze del crollo del mercato azionario del 1929

Invece di cercare di stabilizzare il sistema finanziario, la Fed, pensando che il crollo fosse necessario o addirittura auspicabile, non fece nulla per prevenire l’ondata di fallimenti bancari che paralizzò il sistema finanziario – e così rese il crollo peggiore di quanto avrebbe potuto essere. Come il segretario al Tesoro Andrew Mellon disse al presidente Herbert Hoover: “Liquidate il lavoro, liquidate le azioni, liquidate i contadini, liquidate le proprietà immobiliari… Purificherà il marcio dal sistema”

Il crollo fu esacerbato dal crollo di un parallelo boom delle obbligazioni straniere. Poiché la domanda di esportazioni americane era stata sostenuta dalle enormi somme prestate ai mutuatari d’oltremare, questa domanda finanziata dai venditori per le merci americane scomparve durante la notte. Ma il mercato non calò costantemente. All’inizio del 1930, rimbalzò brevemente di circa il 50% – quello che sarebbe stato un classico rimbalzo del gatto morto – prima di crollare di nuovo.

Alla fine, un quarto della popolazione attiva americana avrebbe perso il lavoro mentre la Grande Depressione inaugurava un’era di isolazionismo, protezionismo e nazionalismo. Il famigerato Smoot-Hawley Tariff Act del 1930 diede inizio a una spirale di politiche economiche da mendicante del vicino.

Considerazioni speciali

La mancanza di supervisione del governo fu una delle cause principali del crollo del 1929, grazie alle teorie economiche del laissez-faire. In risposta, il Congresso ha approvato una serie di importanti regolamenti federali volti a stabilizzare i mercati. Questi includono il Glass Steagall Act del 1933, il Securities and Exchange Act del 1934, e il Public Utility Holding Companies Act del 1935.