Tutto quello che volevate sapere sugli anchor investors
Dopo una prolungata stasi, il mercato IPO è di nuovo in fermento. Le offerte di Coffee Day Enterprises e Interglobe Aviation (proprietario di IndiGo Airlines) si sono appena concluse e quelle di aziende ben note come L&T Infotech e VLCC sono in arrivo. Come investitore al dettaglio, come potete giudicare se una IPO è molto richiesta o non avrà acquirenti? Il comportamento degli investitori di ancoraggio alla IPO può offrire alcuni indizi.
Che cos’è?
Gli investitori di ancoraggio sono investitori istituzionali a cui vengono offerte azioni in una IPO un giorno prima che l’offerta si apra. Come suggerisce il nome, si suppone che “ancorino” l’emissione accettando di sottoscrivere azioni ad un prezzo fisso in modo che gli altri investitori possano sapere che c’è una domanda per le azioni offerte. Ogni investitore di ancoraggio deve mettere un minimo di ₹10 crore nell’emissione.
SEBI ha introdotto il concetto di investitori di ancoraggio nelle IPO nel 2009. Le IPO costruite a libro dovrebbero avere una riserva del 50 per cento per gli acquirenti istituzionali qualificati (QIB). Fino al 30 per cento della dimensione totale dell’emissione può essere assegnata agli investitori di ancoraggio. Nessun banchiere d’affari, promotore o i loro parenti possono richiedere azioni sotto la categoria degli anchor investor. Nelle offerte di dimensioni inferiori a 250 crore, ci può essere un massimo di 15 investitori di ancoraggio, ma in quelle oltre 250 crore, SEBI ha recentemente rimosso il limite sul numero di investitori di ancoraggio. Ora, ci potrebbero essere 10 investitori aggiuntivi per ogni ₹250 crore extra di allocazione, soggetto ad un’assegnazione minima di ₹5 crore per investitore di ancoraggio.
L’investitore di ancoraggio non può vendere le sue azioni per almeno 30 giorni dopo l’assegnazione. Questa regola assicura che gli investitori che vogliono girare le azioni alla quotazione, non usino il percorso dell’ancora. Gli investitori di ancoraggio possono fare un’offerta per le azioni in qualsiasi punto all’interno della fascia di prezzo dichiarata dalla società. Se il prezzo scoperto attraverso il processo di costruzione del libro è più alto del prezzo a cui le parti sono state assegnate agli investitori dell’ancora, quindi questi investitori devono portare nei fondi supplementari per compensare il deficit. Ma se il prezzo del book building è inferiore, l’importo in eccesso non viene loro rimborsato.
Perché è importante?
Oggi, molti hanno una struttura complessa e non sono necessariamente redditizi a livello netto – Sadhbhav Infrastructure Projects, Adlabs Entertainment e Café Coffee Day sono esempi. In questi casi, gli anchor investors possono guidare altri investitori.
Perché dovrebbe importarmi?
A differenza degli analisti, dei broker o dei banchieri d’investimento che possono pubblicare rapporti su una IPO, gli anchor investors hanno la loro pelle nel gioco. Hanno effettivamente sottoscritto le azioni al prezzo pubblicato. Poiché la parte di ancoraggio di un’emissione è di solito presa da istituzioni serie come fondi comuni, compagnie di assicurazione e fondi stranieri, i loro segnali di valutazione possono essere utili. Se l’emissione ha problemi, ad esempio, di corporate governance, o chiede un prezzo rigido, l’emissione affronterà una risposta tiepida da parte degli investitori di ancoraggio.
L’offerta di Prabhat Dairy non è riuscita ad attirare gli investitori di ancoraggio poiché il prezzo era ad un premio considerevole rispetto ai colleghi quotati e c’erano sfide nella crescita del business. Anche nel caso di Adlabs Entertainment IPO, gli investitori di ancoraggio avevano fatto un’offerta all’estremità inferiore della fascia di prezzo. Nell’emissione pubblica che ha aperto un giorno più successivamente, la risposta al minuto difficile ha forzato l’azienda per abbassare la relativa fascia di prezzo per ottenere sottoscritto.
Il bottomline
Oggi, i premi del mercato grigio su IPOs imminente sono molto parlati circa. Ma i “premi” citati sono piuttosto inaffidabili. Guardate agli anchor investors per spunti migliori.
Una rubrica settimanale che mette il divertimento nell’apprendimento