Stock Market Crash of 1929

What Was the Stock Market Crash of 1929?

De beurscrash van 1929 begon op 24 oktober. Hoewel het wordt herinnerd voor de paniek verkopen in de eerste week, de grootste dalingen vonden plaats in de daaropvolgende twee jaar als de Grote Depressie ontstond. In feite bereikte de Dow Jones Industrial Average (DJIA) zijn dieptepunt pas op 8 juli 1932, tegen die tijd was het 89% gedaald vanaf de piek in september 1929, waardoor het de grootste bearmarkt in de geschiedenis van Wall Street werd. De Dow Jones keerde pas in november 1954 terug naar het hoogste punt van 1929.

De beurscrash van 1929 begrijpen

De beurscrash van 1929 volgde op een bullmarkt die de Dow Jones in vijf jaar tijd met 400% had zien stijgen. Maar met industriële bedrijven die werden verhandeld tegen koers-winstverhoudingen (Koers/Winst Verhouding) van 15, leken de waarderingen niet onredelijk na een decennium van recordproductiviteitsgroei in de industrie – dat wil zeggen, totdat je de holdings van openbare nutsbedrijven in aanmerking neemt.

Tegen 1929 waren duizenden elektriciteitsbedrijven geconsolideerd in holdings die op hun beurt eigendom waren van andere holdings, die ongeveer tweederde van de Amerikaanse industrie controleerden. Tien lagen scheidden de top en de bodem van sommige van deze complexe, met veel hefboomwerking werkende piramides. Zoals de Federal Trade Commission (FTC) in 1928 rapporteerde, waren de oneerlijke praktijken van deze holdings – zoals het oplichten van dochtermaatschappijen door middel van dienstencontracten en frauduleuze boekhouding met afschrijvingen en opgeblazen eigendomswaarden – een “bedreiging voor de belegger.”

De Federal Reserve besloot de speculatie te beteugelen omdat deze middelen onttrok aan productieve doeleinden. In augustus verhoogde de Fed de rentevoet van 5% naar 6%, een maatregel die volgens sommige deskundigen de economische groei afremde en de liquiditeit van de aandelenmarkt verminderde, waardoor de markten kwetsbaarder werden voor snelle prijsdalingen.

Andere factoren die tot de beurskrach van 1929 leidden

Een andere factor die volgens deskundigen tot de krach van 1929 leidde, was de overproductie in veel industrieën die een overaanbod van staal, ijzer en duurzame goederen veroorzaakte. Toen duidelijk werd dat de vraag laag was en er niet genoeg kopers waren voor hun goederen, dumpten fabrikanten hun producten met verlies en begonnen de aandelenkoersen te kelderen. Sommige deskundigen noemen ook een aanhoudende recessie in de landbouw als een andere factor die de financiële markten beïnvloedde.

De druppel die de emmer deed overlopen, was waarschijnlijk het nieuws in oktober 1929 dat de holdings voor openbare nutsbedrijven gereguleerd zouden worden. De resulterende uitverkoop cascadeerde door het systeem toen beleggers die aandelen hadden gekocht op marge gedwongen verkopers werden.

De nasleep van de beurskrach van 1929

In plaats van te proberen het financiële systeem te stabiliseren, deed de Fed, denkend dat de krach noodzakelijk of zelfs wenselijk was, niets om de golf van bankfaillissementen te voorkomen die het financiële systeem verlamde – en zo de inzinking erger maakte dan het had kunnen zijn. Zoals Minister van Financiën Andrew Mellon President Herbert Hoover vertelde: “Liquideer arbeid, liquideer aandelen, liquideer boeren, liquideer onroerend goed… Het zal de verrotting uit het systeem zuiveren.”

De crash werd verergerd door de ineenstorting van een parallelle hausse in buitenlandse obligaties. Omdat de vraag naar Amerikaanse exportproducten was gestimuleerd door de enorme bedragen die aan overzeese leners waren geleend, verdween deze door verkopers gefinancierde vraag naar Amerikaanse goederen van de ene dag op de andere. Maar de markt daalde niet gestaag. Begin 1930 veerde hij kortstondig met ongeveer 50% op – wat een klassieke “dead cat bounce” zou worden – alvorens weer in te storten.

Uiteindelijk zou een kwart van de Amerikaanse beroepsbevolking hun baan verliezen omdat de Grote Depressie een tijdperk van isolationisme, protectionisme en nationalisme inluidde. De beruchte Smoot-Hawley Tariff Act in 1930 startte een spiraal van beggar-thy-neighbor economisch beleid.

Special Considerations

Het gebrek aan overheidstoezicht was een van de belangrijkste oorzaken van de crash van 1929 – dankzij de laissez-faire economische theorieën. In reactie daarop nam het Congres een reeks belangrijke federale regelingen aan om de markten te stabiliseren. Deze omvatten de Glass Steagall Act van 1933, de Securities and Exchange Act van 1934, en de Public Utility Holding Companies Act van 1935.