Wszystko, co chcieliście wiedzieć o anchor investors

Po dłuższej przerwie, rynek IPO znów tętni życiem. Oferty od Coffee Day Enterprises i Interglobe Aviation (właściciel IndiGo Airlines) właśnie się zakończyły, a te od znanych firm, takich jak L&T Infotech i VLCC w offing. Jako inwestor detaliczny, jak możesz ocenić, czy IPO cieszy się dużym zainteresowaniem, czy też nie będzie chętnych? Zachowanie inwestorów kotwicowych w IPO może zaoferować pewne wskazówki.

Co to jest?

Inwestorzy kotwicowi to inwestorzy instytucjonalni, którym oferuje się udziały w IPO na dzień przed otwarciem oferty. Jak sama nazwa wskazuje, ich zadaniem jest „zakotwiczenie” emisji poprzez wyrażenie zgody na objęcie akcji po ustalonej cenie, tak aby inni inwestorzy wiedzieli, że istnieje popyt na oferowane akcje. Każdy inwestor kotwiczący musi wyłożyć minimum ₹10 crore w emisji.

SEBI wprowadził koncepcję inwestorów kotwiczących w IPO w 2009 roku. IPO budowane na podstawie księgi popytu mają mieć 50-procentową rezerwację dla kwalifikowanych nabywców instytucjonalnych (QIB). Do 30 proc. całkowitej wielkości emisji może być przydzielone inwestorom kotwicowym. Bankier handlowy, promotor ani ich krewni nie mogą ubiegać się o akcje w ramach kategorii anchor investor. W ofertach o wielkości mniejszej niż ₹250 crore, może być maksymalnie 15 anchor investors, ale w tych powyżej ₹250 crore, SEBI niedawno usunął limit liczby anchor investors. Teraz może być 10 dodatkowych inwestorów na każdy dodatkowy przydział ₹250 crore, z zastrzeżeniem minimalnego przydziału ₹5 crore na inwestora kotwiczącego.

Inwestor kotwiczący nie może sprzedać swoich akcji przez co najmniej 30 dni po przydziale. Ta zasada zapewnia, że inwestorzy, którzy chcą przerzucić akcje na giełdę, nie korzystają z drogi „anchor”. Inwestorzy typu anchor mogą składać oferty na akcje w dowolnym miejscu w ramach przedziału cenowego zadeklarowanego przez spółkę. Jeśli cena odkryta w procesie budowania księgi popytu jest wyższa niż cena, po której akcje zostały przydzielone inwestorom kotwiczącym, wówczas inwestorzy ci muszą wnieść dodatkowe fundusze, aby uzupełnić niedobór. Ale jeśli cena budowania księgi jest niższa, nadwyżka nie jest im zwracana.

Dlaczego jest to ważne?

Dzisiaj wiele spółek ma złożoną strukturę i niekoniecznie są rentowne na poziomie netto – Sadhbhav Infrastructure Projects, Adlabs Entertainment i Café Coffee Day są przykładami. W takich przypadkach inwestorzy kotwicowi mogą być przewodnikami dla innych inwestorów.

Dlaczego powinno mnie to obchodzić?

W przeciwieństwie do analityków, domów maklerskich lub bankierów inwestycyjnych, którzy mogą publikować raporty na temat IPO, inwestorzy kotwicowi mają własną skórę w grze. W rzeczywistości złożyli oni zapisy na akcje po opublikowanej cenie. Ponieważ część anchorowa emisji jest zwykle obejmowana przez poważne instytucje, takie jak fundusze inwestycyjne, firmy ubezpieczeniowe i fundusze zagraniczne, ich sygnały dotyczące wyceny mogą być przydatne. Jeżeli emisja ma problemy, na przykład z ładem korporacyjnym, lub żąda sztywnej ceny, spotka się ona ze słabą reakcją ze strony inwestorów kotwiczących.

Oferta spółki Prabhat Dairy nie przyciągnęła inwestorów kotwiczących, ponieważ cena stanowiła znaczną premię w stosunku do notowanych na giełdzie spółek porównywalnych i istniały wyzwania związane z rozwojem działalności. Również w przypadku IPO Adlabs Entertainment, inwestorzy kotwiczący złożyli oferty w dolnej części przedziału cenowego. W publicznej emisji, która została otwarta dzień później, słaby odzew detaliczny zmusił firmę do obniżenia przedziału cenowego, aby uzyskać subskrypcję.

Podsumowanie

Dziś, premia szarego rynku na nadchodzących IPO są dużo mówić o. Jednak cytowane „premie” są dość niewiarygodne. Look to anchor investors for better cues.

Cotygodniowa kolumna, która wkłada zabawę w naukę

.