InsideSources

La 21 septembrie, Congressional Budget Office a publicat o perspectivă pe termen lung asupra datoriei publice. Într-un avertisment cumplit, CBO preconizează că, în 2050, datoria va fi egală cu 195% din PIB.

O explozie a datoriei de o asemenea amploare ar trebui, pe bună dreptate, să provoace frisoane în toată țara. Aceasta este o criză națională în creștere care transcende liniile de partid și afilierile ideologice. Ambele partide din Congres au lipsit cu desăvârșire în această problemă, iar atât Donald Trump, cât și Joe Biden ignoră cu atenție problema.

Această inacțiune politică este, sincer, de neiertat. Rămânând în impas în partizanat, Congresului i se scurge rapid timpul pentru a aborda proactiv criza. Acest lucru va avea consecințe devastatoare pentru generațiile viitoare.

Lipsa de responsabilitate fiscală a Congresului a fost pusă în evidență pe deplin în timpul închiderii COVID-19. Există date emergente de la Biroul de Analiză Economică (BEA) care arată că oficialii noștri aleși și-au supradimensionat drastic cheltuielile de stimulare.

Este perfect rezonabil ca Congresul să compenseze sectorul privat atunci când se ordonă închiderea unor întreprinderi. Dar, după cum arată cifrele BEA, această compensație a depășit cu mult orice proporții rezonabile.

În al doilea trimestru al acestui an, gospodăriile americane au primit 254 de dolari sub formă de indemnizații de șomaj pentru fiecare 100 de dolari pe care i-au pierdut din veniturile bazate pe muncă.

Apoi au fost cecurile de stimulare, pe care Trezoreria a început să le trimită în luna mai. Dacă le adăugăm la indemnizațiile de șomaj, americanii au primit 566 de dolari de la guvern pentru fiecare 100 de dolari pierduți în venituri.

Din nou, este perfect rezonabil ca guvernul să compenseze pierderile de venituri pe care le provoacă oamenilor prin forțarea închiderii locurilor de muncă. Ceea ce nu este rezonabil este această supradimensionare drastică a compensației – mai ales într-o perioadă în care guvernul împrumută deja până la un sfert din fiecare dolar pe care îl cheltuiește.

Pentru a înrăutăți lucrurile, dacă ne uităm din nou la datele BEA, statele și guvernele locale au primit 200 de miliarde de dolari în bani de stimulare de care nu aveau nevoie. Cheltuielile lor au rămas în mare parte neschimbate la aproximativ 750 de miliarde de dolari pe trimestru, iar veniturile lor obișnuite – fără a pune la socoteală banii federali suplimentari – au fost în mare parte la nivelul celor din 2018 și 2019.

În timp ce unele state au luat o bătaie fiscală, cele mai multe dintre ele se bazează preponderent pe impozitele pe proprietate și pe vânzări, plus taxe și alte taxe. Aceste surse de venit au rămas în mare parte neafectate de întreruperea activității economice.

Supradepășirea iresponsabilă a cheltuielilor în timpul întreruperii activității economice a exacerbat în mod semnificativ problemele legate de datorie pe care le semnalează CBO. Congresul trebuie să lase imediat deoparte orice partizanat și să elaboreze un plan general pentru a salva națiunea noastră de la o criză a datoriei.

Ceastă criză se declanșează atunci când investitorii își pierd încrederea în capacitatea guvernului de a face plățile datoriei. Creditorii cer rate ale dobânzii mai mari și scadențe mai scurte ale datoriei. Ratele dobânzilor cresc – și cresc rapid. Exemplul acum clasic este Grecia: când criza datoriei a devenit acută în 2010, ratele dobânzilor au crescut până la 25 %.

În timpul crizei datoriei suedeze de la începutul anilor 1990, ratele dobânzilor au atins un nivel incredibil de 500 %. Economia s-a oprit complet, moneda s-a prăbușit, iar parlamentul s-a grăbit să execute un plan de austeritate care a crescut impozitarea netă a economiei cu șapte procente din PIB.

Ceea ce ne aduce la următoarea fază a unei crize a datoriilor.

Pentru a reîncepe să cumpere titluri de Trezorerie, investitorii vor cere Congresului să crească taxele și să reducă cheltuielile – și să o facă acum. Nu va fi timp pentru reforme de cheltuieli bine gândite, nu va fi timp pentru a evalua consecințele pe termen lung ale creșterilor de taxe. Cu cât Congresul va lua măsuri mai draconice și cu cât o va face mai repede, cu atât mai mulțumită va fi piața datoriilor.

Dacă criza americană ar fi urmată de austeritate la nivel suedez, Congresul ar crește taxele și ar reduce cheltuielile cu un echivalent de aproape 1.500 de miliarde de dolari. Dacă ar călca pe urmele Greciei, lucrurile s-ar înrăutăți și mai mult.

După o duzină de pachete de austeritate pe o perioadă de cinci ani, guvernul grec și-a redus programele de drepturi cu 50-90%, aproape a eliminat ajutoarele de șomaj și a tăiat asistența medicală până în măduva oaselor. Ajutoarele pentru locuințe pentru săraci au fost reduse cu 90 la sută.

Impozitele au crescut de la 39 la 50 la sută din PIB. Grecia a pierdut un sfert din economia sa. Asta înseamnă 5,5 trilioane de dolari după standardele americane. Țara încă nu și-a revenit din această distrugere.

Cei care vor sugera să continuăm să ne bazăm pe Rezerva Federală pentru a ne monetiza datoria. Acest lucru va duce în mod inevitabil la hiperinflație; cu mult înainte de aceasta, deja la 10-20% pe an, inflația face ravagii într-o economie.

O altă opțiune este ceea ce birocrații numesc „restructurarea datoriei”. În termeni simpli, noi o numim „incapacitate de plată a datoriilor”. Trezoreria americană ar decide să nu mai plătească o parte din ceea ce datorează creditorilor săi. În 2012, guvernul grec a intrat în incapacitate de plată pentru 25 la sută din datoria sa.

Niciuna dintre aceste opțiuni – austeritatea, monetizarea și incapacitatea de plată a datoriei – nu este nici pe departe de dorit. Singura alternativă este ca Congresul să înceapă să lucreze, chiar acum, la un plan general de limitare a datoriei. Dacă o face, ne poate readuce pe calea solidității fiscale.

Dacă nu o face, ei bine, atunci Dumnezeu să ne ajute pe toți.

.