3 Gründe, warum Apple Disney nicht kauft

Am anderen Ende dieser COVID-19-Coronavirus-Pandemie wird es eine Menge Übernahmen geben. Bargeldreiche Unternehmen werden sich an den Kaputten gütlich tun und wichtige Puzzlestücke aufkaufen, die mit geprellten Egos ihre Wunden lecken.

Niemand ist so reich an Bargeld wie Apple (NASDAQ:AAPL). Der Tech-Gigant verfügt über 107,2 Milliarden Dollar an Barmitteln und kurzfristigen marktfähigen Wertpapieren. Weitere fast 100 Milliarden Dollar sind in langfristigen Wertpapieren angelegt. Er wird die Qual der Wahl haben, wenn es später in diesem Jahr an der Zeit ist, nach Streunern Ausschau zu halten. Ein logischer Übernahmekandidat ist Disney (NYSE:DIS), und Anfang dieser Woche war Rosenblatt-Analyst Bernie McTernan der jüngste Wall-Street-Profi, der diesen Gedanken in den Raum stellte.

Da die Disney-Aktie am Mittwoch ein Fünf-Jahres-Tief erreicht hat, ist es leicht zu erkennen, warum es Sinn macht, dass Apple den Medienriesen kauft, solange er in Ungnade fällt. Beide Unternehmen verfügen über weltweit geschätzte Marken, umfangreiche Ökosysteme und die Fähigkeit, Produkte und Dienstleistungen zu Spitzenpreisen anzubieten. Disneys beliebter CEO ist gerade zurückgetreten, so dass der Zeitpunkt für eine Übernahme so gut wie jeder andere ist. Der Kauf von Disney durch Apple ist ein netter Gedanke, aber gehen wir einmal die Gründe durch, warum es nicht dazu kommen wird.

Bildquelle: Disney.

Apple kann anderswo mehr für sein Geld bekommen

Apples Ökosystem ist eine feine Sache. Wer ein iPhone oder ein iPad kauft, wird auf die iOS-Plattform gestoßen. Es dauert nicht lange, bis sie für iCloud-Speicher bezahlen, die weltweit führende Smartwatch kaufen und sich für Jahre an den App Store fesseln lassen.

Disneys Ökosystem geht einen anderen Weg in die Hosentasche, aber im Wesentlichen geht es darum, den Wert einer erfolgreichen Franchise zu optimieren. Alles, was es braucht, ist ein Blockbuster im Multiplex, eine erfolgreiche Fernsehsendung oder sogar eine beliebte Fahrt im Themenpark, und Disney kann diesen Erfolg schnell in seinen verschiedenen Segmenten monetarisieren.

Apple und Disney würden sich gut in den Armen liegen, aber ist es das wert? Disney wird nicht billig sein. Der Unternehmenswert liegt derzeit bei etwa 220 Milliarden Dollar, aber die Investoren werden nicht für weniger als 300 Milliarden Dollar aussteigen. Auf dem Höchststand vor nur vier Monaten lag der Unternehmenswert von Disney bei 335 Milliarden Dollar. Apple würde natürlich einen Cash-and-Stock-Deal anbieten, aber dieses Geld könnte in den Kauf von einem Dutzend Technologie- und Technologiedienstleistungsanbietern fließen, die sich leichter in Apples bestehendes Ökosystem einfügen würden.

Favoriten auszuspielen sieht nicht gut aus

Disney bringt einen unübertroffenen Inhaltskatalog mit. Marvel, Lucasfilm, Pixar und die kürzlich erworbenen Fox-Inhalte (ganz zu schweigen von Disneys eigenem Kulturgut) haben dazu beigetragen, dass Disney+ über Nacht zu einer Sensation wurde und in den ersten drei Monaten seiner Verfügbarkeit fast 30 Millionen Abonnenten hatte.

Inhalt ist König, aber es gibt einen Grund dafür, dass die Königin die Schachfigur ist, die überall hingehen kann, wo sie will. Apples Erfolg mit Medienvertriebsplattformen von iTunes bis zum App Store rührt daher, dass das Unternehmen bei den Inhaltserstellern und -entwicklern keine Vorlieben hat. Das Unternehmen ist die Königin auf dem Schachbrett. Möchte es wirklich der König sein?

Premium-Produkte sind nicht dasselbe wie Premium-Dienste

Apples Aufstieg auf eine Marktkapitalisierung von über einer Billion Dollar ist darauf zurückzuführen, dass Investoren den Tech-Giganten neu definieren. Das Unternehmen hat schon immer Hardware mit einem anständigen Aufschlag im Vergleich zur Konkurrenz verkauft, aber der eigentliche Treiber ist heutzutage das Versprechen von Dienstleistungseinnahmen mit höheren Margen.

Disney ist das Apple der Themenparks, Filmstudios, Kreuzfahrtlinien, Timesharing und vielleicht sogar Mediennetzwerke. Was bedeutet das für die Ausweitung der Dienstleistungseinnahmen von Apple? Es wird die Besucher von Disney World nicht dazu bringen, ihre MagicBands gegen Apple Watch-Geräte einzutauschen. Es wird ESPN-Zuschauer nicht dazu bringen, für die Cloud-Speicherung von Spielen zu bezahlen.

Apple hat das letzte Jahrzehnt damit verbracht, eine Nettomarge von über 20 % zu erwirtschaften. Will es sich wirklich mit Disney in den unteren Zehnteln einschleimen?

Disney ist großartig. Apple ist großartig. Das sind Blue-Chip-Aktien, und sie werden auch alleine großartig bleiben.

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Rick Munarriz besitzt Aktien von Apple und Walt Disney. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Aktien von Apple und Walt Disney und empfiehlt die folgenden Optionen: long Januar 2021 $60 Calls auf Walt Disney und short April 2020 $135 Calls auf Walt Disney. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.