3 Razones por las que Apple no está' comprando Disney
Va a haber muchas compras al otro lado de esta pandemia de coronavirus COVID-19. Las empresas ricas en efectivo van a darse un festín con los rotos, recogiendo importantes piezas del puzzle que se están lamiendo las heridas con los egos magullados.
Nadie está tan rebosante de efectivo como Apple (NASDAQ:AAPL). El gigante tecnológico cuenta con 107.200 millones de dólares en efectivo y valores negociables a corto plazo. Tiene casi 100.000 millones de dólares más en valores negociables a largo plazo. Va a tener la mejor selección de la camada cuando llegue el momento de ir de compras a finales de este año. Un candidato lógico a la compra es Disney (NYSE:DIS), y a principios de esta semana, el analista de Rosenblatt, Bernie McTernan, se convirtió en el último profesional de Wall Street en plantear esa idea.
Con las acciones de Disney tocando el miércoles el mínimo de cinco años, es fácil ver por qué tiene sentido que Apple compre el gigante de los medios de comunicación mientras está en desventaja. Ambas empresas tienen marcas admiradas en todo el mundo, ricos ecosistemas y la capacidad de salirse con la suya con productos y servicios de alto precio. El popular consejero delegado de Disney acaba de dimitir, por lo que este es un momento tan bueno como cualquier otro para hacer un movimiento. La compra de Disney por parte de Apple es una bonita idea, pero repasemos algunas de las razones por las que el emparejamiento no se va a producir.
Fuente de la imagen: Disney.
Apple puede sacar más partido a su dinero en otros lugares
El ecosistema de Apple es una cosa preciosa. La gente que compra un iPhone o un iPad es empujada a la plataforma iOS. Al poco tiempo, se encuentran pagando por el almacenamiento en iCloud, comprando el principal smartwatch del mundo y encadenando años de servidumbre a la App Store.
El ecosistema de Disney toma un camino diferente hacia el bolsillo, pero se trata esencialmente de optimizar el valor de una franquicia de éxito. Basta con un éxito de taquilla en los multicines, una serie de televisión de éxito o incluso una atracción popular en un parque temático para que Disney pueda monetizar rápidamente ese éxito en sus diferentes segmentos.
Apple y Disney quedarían bien abrazados, pero ¿merece la pena? Disney no será barato. Ahora tiene un valor de empresa de unos 220.000 millones de dólares, pero los inversores no van a sacar dinero por menos de 300.000 millones. En su punto álgido, hace sólo cuatro meses, Disney tenía un valor empresarial de 335.000 millones de dólares. Apple, naturalmente, ofrecería un acuerdo en efectivo y acciones, pero ese dinero podría destinarse a la compra de una docena de proveedores de tecnología y servicios tecnológicos que se deslizarían en el ecosistema existente de Apple más fácilmente.
Jugar a los favoritos no tiene buena pinta
Disney aporta un catálogo de contenidos inigualable. Marvel, Lucasfilm, Pixar y los activos de Fox recientemente adquiridos (por no hablar de las propias propiedades icónicas de Disney) ayudaron a convertir a Disney+ en una sensación de la noche a la mañana, con casi 30 millones de suscriptores en sus primeros tres meses de disponibilidad.
El contenido es el rey, pero hay una razón por la que la reina es la pieza de ajedrez con el poder de ir donde quiera. El éxito de Apple con las plataformas de distribución de medios, desde iTunes hasta App Store, se debe a que no tiene favoritos entre los creadores y desarrolladores de contenidos. Es la reina en el tablero de ajedrez. ¿Realmente quiere ser el rey?
El ascenso de Apple hacia el billón de dólares de capitalización bursátil se ha producido cuando los inversores redefinen al gigante tecnológico. Siempre ha vendido hardware con un margen de beneficio decente en relación con su competencia, pero el verdadero motor en estos días es la promesa de ingresos por servicios de mayor margen.
Disney es la Apple de los parques temáticos, los estudios de cine, las líneas de cruceros, los tiempos compartidos y quizás incluso las redes de medios de comunicación. ¿Qué hace esto para ampliar los ingresos por servicios de Apple? No va a hacer que los visitantes de Disney World cambien sus MagicBands por dispositivos Apple Watch. No va a conseguir que los espectadores de ESPN paguen por el almacenamiento en la nube de los juegos.
Apple se ha pasado la última década generando un margen neto superior al 20%. ¿Realmente va a rebajar su margen neto a la mínima expresión con Disney?
Disney es grande. Apple es genial. Son valores de primer orden y van a seguir siendo grandes por sí mismos.
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Rick Munarriz posee acciones de Apple y Walt Disney. The Motley Fool posee y recomienda acciones de Apple y Walt Disney y recomienda las siguientes opciones: largas de enero 2021 $60 calls en Walt Disney y cortas de abril 2020 $135 calls en Walt Disney. The Motley Fool tiene una política de divulgación.