Kaikki mitä halusit tietää ankkurisijoittajista

Pitkän hiljaiselon jälkeen listautumismarkkinat ovat jälleen vilkkaina. Coffee Day Enterprisesin ja Interglobe Aviationin (IndiGo Airlinesin omistaja) tarjoukset ovat juuri päättyneet, ja L&T Infotechin ja VLCC:n kaltaisten tunnettujen yritysten tarjoukset ovat tulossa. Miten yksityissijoittajana voi arvioida, onko listautumisannilla paljon kysyntää vai eikö sille löydy ottajia? Listautumisannin ankkurisijoittajien käyttäytyminen voi antaa viitteitä.

Mitä se on?

Ankkurisijoittajat ovat institutionaalisia sijoittajia, joille tarjotaan osakkeita listautumisannissa päivää ennen tarjouksen avaamista. Kuten nimestä voi päätellä, niiden on tarkoitus ”ankkuroida” liikkeeseenlasku sitoutumalla merkitsemään osakkeita kiinteään hintaan, jotta muut sijoittajat tietävät, että tarjotuille osakkeille on kysyntää. Kunkin ankkurisijoittajan on sijoitettava liikkeeseenlaskuun vähintään ₹10 crore.

SEBI otti käyttöön ankkurisijoittajien käsitteen listautumisannissa vuonna 2009. Kirjattavissa listautumisannissa on tarkoitus varata 50 prosenttia hyväksyttyjä institutionaalisia ostajia (QIB) varten. Ankkurisijoittajille voidaan myöntää enintään 30 prosenttia liikkeeseenlaskun kokonaiskoosta. Kauppapankkiiri, promoottori tai heidän sukulaisensa eivät voi hakea osakkeita ankkurisijoittajaryhmässä. Alle 250 miljoonan euron suuruisissa tarjouksissa voi olla enintään 15 ankkurisijoittajaa, mutta yli 250 miljoonan euron suuruisissa tarjouksissa SEBI poisti äskettäin ankkurisijoittajien lukumäärän ylärajan. Nyt lisäsijoittajia voi olla 10 jokaista ₹250 miljardin euron suuruista lisäsijoitusta kohden, kunhan vähimmäismäärä on ₹5 miljardia euroa ankkurisijoittajaa kohden.

Ankkurisijoittaja ei voi myydä osakkeitaan vähintään 30 päivään osakkeiden jakamisen jälkeen. Tällä säännöllä varmistetaan, että sijoittajat, jotka haluavat vaihtaa osakkeita listautumisen yhteydessä, eivät käytä ”ankkurireittiä”. Ankkurisijoittajat voivat tehdä ostotarjouksen osakkeista missä tahansa yhtiön ilmoittamassa hintahaarukassa. Jos kirjanpitoprosessin aikana todettu hinta on korkeampi kuin hinta, jolla osakkeet jaettiin ankkurisijoittajille, näiden sijoittajien on hankittava lisärahoitusta korvatakseen erotuksen. Mutta jos kirjanpitohinta on alhaisempi, ylimääräistä summaa ei palauteta heille.

Miksi se on tärkeää?

Tänä päivänä monilla osakkeilla on monimutkainen rakenne, eivätkä ne välttämättä ole kannattavia nettotasolla – esimerkkeinä Sadhbhav Infrastructure Projects, Adlabs Entertainment ja Café Coffee Day. Tällaisissa tapauksissa ankkurisijoittajat voivat opastaa muita sijoittajia.

Miksi minun pitäisi välittää?

Toisin kuin analyytikot, meklarit tai investointipankkiirit, jotka saattavat julkaista raportteja listautumisannista, ankkurisijoittajilla on oma nahka pelissä. He ovat itse asiassa merkinneet osakkeet julkaistuun hintaan. Koska liikkeeseenlaskun ankkuriosuuden merkitsevät yleensä vakavasti otettavat instituutiot, kuten sijoitusrahastot, vakuutusyhtiöt ja ulkomaiset rahastot, niiden arvosignaalit voivat olla hyödyllisiä. Jos liikkeeseenlaskussa on esimerkiksi hallinnointi- ja ohjausjärjestelmään liittyviä ongelmia tai jos liikkeeseenlaskusta pyydetään kovaa hintaa, ankkurisijoittajat eivät suhtaudu liikkeeseenlaskuun kovin myönteisesti.

Prabhat Dairyn tarjous ei onnistunut houkuttelemaan ankkurisijoittajia, koska hinta oli huomattava preemio pörssissä noteerattuihin vertaisyhtiöihin nähden ja liiketoiminnan kasvattamiseen liittyi haasteita. Myös Adlabs Entertainmentin listautumisannissa ankkurisijoittajat olivat tehneet tarjouksia hintahaarukan alapäässä. Päivää myöhemmin avatussa julkisessa liikkeeseenlaskussa heikko vähittäisvaste pakotti yhtiön alentamaan hintahaarukkaa saadakseen merkintää.

Pohjimmainen johtopäätös

Tänä päivänä tulevien listautumisantien harmaiden markkinoiden preemioista puhutaan paljon. Mutta noteeratut ”premiat” ovat melko epäluotettavia. Katso ankkurisijoittajilta parempia vihjeitä.

Viikoittainen kolumni, joka tuo hauskuutta oppimiseen