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Em 21 de setembro, o Escritório de Orçamento do Congresso divulgou uma perspectiva de longo prazo sobre a dívida do governo. Em um terrível alerta, o CBO projeta que em 2050 a dívida será igual a 195 por cento do PIB.

Uma explosão da dívida desta magnitude deve, por direito, enviar calafrios pelo país. Esta é uma crise nacional crescente que transcende as linhas partidárias e as filiações ideológicas. Ambos os partidos no Congresso desertaram nesta questão, e tanto Donald Trump como Joe Biden ignoram cuidadosamente o problema.

Esta inacção política é, francamente, indesculpável. Ao permanecer em impasse no partidarismo, o Congresso está rapidamente ficando sem tempo para enfrentar proativamente a crise. Isto terá consequências devastadoras para as gerações vindouras.

A falta de responsabilidade fiscal no Congresso foi exposta na íntegra durante o encerramento da COVID-19. Há dados emergentes do Bureau of Economic Analysis (BEA) que mostram que nossos funcionários eleitos sobredimensionaram drasticamente seus gastos de estímulo.

É perfeitamente razoável que o Congresso compense o setor privado quando as empresas são ordenadas a fechar. Mas como mostram os números do BEA, essa compensação foi muito além de quaisquer proporções razoáveis.

No segundo trimestre deste ano, as famílias americanas receberam US$254 em subsídios de desemprego por cada US$100 perdidos em renda baseada no trabalho.

Então, houve os cheques de estímulo, que o Tesouro começou a enviar em maio. Se os adicionarmos aos subsídios de desemprego, os americanos receberam $566 do governo por cada $100 que perdemos em renda.

Aganhar, é perfeitamente razoável que o governo compense as perdas de renda que inflige às pessoas, forçando o fechamento de seus locais de trabalho. O que não é razoável é este drástico superdimensionamento da compensação – especialmente numa altura em que o governo já está a pedir emprestado até um quarto de cada dólar que gasta.

Para piorar a situação, olhando novamente para os dados do BEA, os estados e governos locais receberam 200 mil milhões de dólares em dinheiro de estímulo de que não precisavam. Seus gastos permaneceram em grande parte inalterados em cerca de US$ 750 bilhões por trimestre, e sua receita regular – sem contar com o dinheiro federal extra – estava em grande parte no caminho certo com 2018 e 2019.

Embora alguns estados tenham levado uma surra fiscal, a maioria deles depende predominantemente de impostos sobre propriedades e vendas, mais taxas e outros encargos. Essas fontes de renda permaneceram em grande parte não afetadas pelo fechamento econômico.

O excesso de despesas irresponsável durante o fechamento econômico exacerbou significativamente os problemas de dívida que o CBO aponta. O Congresso precisa colocar imediatamente de lado todo o partidarismo e desenvolver um plano mestre para salvar nossa nação de uma crise de dívida.

Essa crise se instala quando os investidores perdem a confiança na capacidade do governo de fazer o pagamento da dívida. Os credores exigem taxas de juros mais altas e prazos de vencimento da dívida mais curtos. As taxas de juros sobem – e sobem rapidamente. O exemplo agora clássico é a Grécia: quando a crise da dívida tornou-se aguda em 2010, as taxas de juros subiram para 25%.

Durante a crise da dívida sueca no início da década de 1990, as taxas de juros atingiram os inacreditáveis 500 por cento. A economia parou completamente, a moeda caiu e o parlamento apressou-se a executar um plano de austeridade que aumentou a tributação líquida sobre a economia em 7% do PIB.

O que nos leva à próxima fase de uma crise de dívida.

A fim de retomar a compra dos Tesouros, os investidores vão exigir que o Congresso aumente os impostos e reduza os gastos – e o faça agora. Não haverá tempo para reformas ponderadas de gastos, não haverá tempo para avaliar as conseqüências a longo prazo dos aumentos dos impostos. Quanto mais draconianas forem as medidas tomadas pelo Congresso, e quanto mais cedo o fizerem, mais satisfeito será o mercado da dívida.

Se a crise americana fosse seguida de austeridade a nível sueco, o Congresso aumentaria os impostos e reduziria os gastos em um equivalente a quase US$1,5 trilhão. Se seguissem os passos da Grécia, as coisas piorariam ainda mais.

Após uma dúzia de pacotes de austeridade ao longo de um período de cinco anos, o governo grego havia cortado seus programas de direitos em 50-90 por cento, quase eliminado os benefícios de desemprego e cortado os cuidados de saúde até a medula óssea. Os benefícios habitacionais para os pobres foram cortados em 90%.

Os impostos aumentaram de 39 para 50% do PIB. A Grécia perdeu um quarto da sua economia. Isso é 5,5 trilhões de dólares para os padrões dos EUA. O país ainda não se recuperou desta destruição.

alguns sugerem que continuamos a contar com a Reserva Federal para rentabilizar a nossa dívida. Isso inevitavelmente levará à hiperinflação; muito antes disso, já com 10-20 por cento ao ano, a inflação causa estragos numa economia.

Outra opção é o que os burocratas chamam de “reestruturação da dívida”. Em inglês simples chamamos-lhe “debt default” (incumprimento da dívida). O Tesouro dos EUA decidiria não pagar parte do que deve aos seus credores. Em 2012, o governo grego não pagou 25% de sua dívida.

Nenhuma destas opções – austeridade, monetização e inadimplência da dívida – são até remotamente desejáveis. A única alternativa é o Congresso começar a trabalhar, agora mesmo, em um plano mestre de contenção de dívidas. Se o fizer, pode nos retornar a um caminho de solidez fiscal.

Se não o fizer, bem, então Deus nos ajude a todos.