Tudo o que você queria saber sobre investidores-âncora
Após um longo período de calmaria, o mercado de IPO está zumbindo novamente. As ofertas da Coffee Day Enterprises e Interglobe Aviation (proprietária da IndiGo Airlines) acabam de ser concluídas e as de empresas bem conhecidas como L&T Infotech e VLCC no offing. Como investidor de varejo, como você pode julgar se um IPO é muito procurado ou não terá compradores? O comportamento dos investidores-âncora à IPO pode oferecer algumas pistas.
O que é?
Os investidores-âncora são investidores institucionais a quem são oferecidas acções numa IPO um dia antes da abertura da oferta. Como o nome sugere, eles devem ‘ancorar’ a emissão, concordando em subscrever ações a um preço fixo para que outros investidores possam saber que há demanda pelas ações oferecidas. Cada investidor âncora tem de colocar um mínimo de ₹10 crore na emissão.
SEBI introduziu o conceito de investidores âncora em IPOs em 2009. Os IPOs construídos com livros devem ter uma reserva de 50% para compradores institucionais qualificados (QIBs). Até 30 por cento do tamanho total da emissão pode ser atribuído a investidores âncoras. Nenhum banqueiro comercial, promotor ou seus familiares podem solicitar ações sob a categoria de investidor âncora. Nas ofertas de tamanho inferior a ₹250 crore, pode haver um máximo de 15 investidores âncora, mas nas ofertas acima de ₹250 crore, a SEBI removeu recentemente o limite do número de investidores âncora. Agora, poderia haver mais 10 investidores por cada alocação adicional de ₹250 crore, sujeito à alocação mínima de ₹5 crore por investidor âncora.
O investidor âncora não pode vender suas ações por pelo menos 30 dias após a alocação. Esta regra assegura que os investidores que queiram inverter as acções na listagem, não utilizem a rota da ‘âncora’. O investidor âncora pode licitar ações em qualquer lugar dentro da faixa de preço declarada pela empresa. Se o preço descoberto através do processo de construção do livro for superior ao preço a que as acções foram atribuídas aos investidores-âncora, então estes investidores têm de trazer fundos adicionais para colmatar a falta. Mas se o preço de construção do livro é menor, o montante em excesso não é devolvido a eles.
Por que é importante?
Hoje, muitos têm uma estrutura complexa e não são necessariamente lucrativos a nível líquido – Sadhbhav Infrastructure Projects, Adlabs Entertainment e Café Coffee Day são exemplos. Nestes casos, os investidores âncoras podem orientar outros investidores.
Por que devo me preocupar?
Análises, corretoras ou banqueiros de investimento que podem colocar relatórios sobre uma IPO, os investidores âncoras têm a sua própria pele em jogo. Eles realmente subscreveram as ações ao preço publicado. Como a parte âncora de uma emissão é normalmente ocupada por instituições sérias como fundos mútuos, companhias de seguros e fundos estrangeiros, seus sinais de avaliação podem ser úteis. Se a emissão tiver problemas, digamos, de governança corporativa, ou pedir um preço rígido, a emissão terá uma resposta tépida dos investidores âncoras.
A oferta do Prabhat Dairy não conseguiu atrair investidores âncoras, pois o preço estava a um prêmio considerável para os pares cotados e houve desafios para o crescimento do negócio. No caso da Adlabs Entertainment IPO também, os investidores âncoras tinham licitado no extremo inferior da faixa de preço. Na edição pública que abriu um dia depois, uma resposta pobre do varejo forçou a empresa a baixar sua faixa de preço para ser subscrita.
A linha de fundo
Hoje, os prémios do mercado cinzento sobre as próximas IPOs são muito falados. Mas os ‘prémios’ cotados são bastante pouco fiáveis. Procure ancorar investidores para melhores dicas.
Uma coluna semanal que coloca a diversão em aprender