Allt du ville veta om ankarinvesterare
Efter en långvarig stiltje är IPO-marknaden på gång igen. Erbjudanden från Coffee Day Enterprises och Interglobe Aviation (ägare till IndiGo Airlines) har just avslutats och erbjudanden från välkända företag som L&T Infotech och VLCC är på gång. Hur kan man som icke-professionell investerare bedöma om en börsintroduktion är mycket efterfrågad eller om den inte kommer att ha några intressenter? Ankarinvesterarnas beteende i samband med börsintroduktionen kan ge vissa ledtrådar.
Vad är det?
Ankarinvesterare är institutionella investerare som erbjuds aktier i en börsintroduktion en dag innan erbjudandet öppnas. Som namnet antyder ska de ”förankra” emissionen genom att gå med på att teckna aktier till ett fast pris så att andra investerare kan veta att det finns en efterfrågan på de erbjudna aktierna. Varje ankarinvesterare måste sätta in minst ₹10 crore i emissionen.
SEBI införde begreppet ankarinvesterare i börsintroduktioner 2009. Bokbyggda börsintroduktioner ska ha en 50-procentig reservation för kvalificerade institutionella köpare (QIB). Upp till 30 procent av den totala emissionsvolymen kan tilldelas ankarinvesterare. Ingen affärsbank, promotor eller deras släktingar kan ansöka om aktier i kategorin ankarinvesterare. I erbjudanden som är mindre än ₹250 crore kan det finnas högst 15 ankarinvesterare, men i erbjudanden som är större än ₹250 crore har SEBI nyligen tagit bort taket för antalet ankarinvesterare. Nu kan det finnas ytterligare 10 investerare för varje extra tilldelning på ₹250 crore, med förbehåll för en minsta tilldelning på ₹5 crore per ankarinvesterare.
Ankarinvesteraren kan inte sälja sina aktier förrän minst 30 dagar efter tilldelningen. Denna regel säkerställer att investerare som vill sälja aktier vid noteringen inte använder sig av ”ankarvägen”. Ankarinvesterare kan bjuda på aktier var som helst inom det prisintervall som företaget har uppgett. Om det pris som framkommer genom bokföringen är högre än det pris till vilket aktierna tilldelades ankarinvesterarna måste dessa investerare ta in ytterligare medel för att kompensera för underskottet. Men om det bokförda priset är lägre återbetalas inte det överskjutande beloppet till dem.
Varför är det viktigt?
I dag har många en komplex struktur och är inte nödvändigtvis lönsamma på nettonivå – Sadhbhav Infrastructure Projects, Adlabs Entertainment och Café Coffee Day är exempel på detta. I sådana fall kan ankarinvesterarna vägleda andra investerare.
Varför ska jag bry mig?
Till skillnad från analytiker, mäklarfirmor eller investeringsbanker som kan publicera rapporter om en börsintroduktion har ankarinvesterarna ett eget skinn på näsan. De har faktiskt tecknat sig för aktierna till det offentliggjorda priset. Eftersom ankardelen av en emission vanligtvis tas upp av seriösa institutioner som värdepappersfonder, försäkringsbolag och utländska fonder kan deras värderingssignaler vara användbara. Om emissionen har problem, t.ex. med bolagsstyrning, eller kräver ett hårt pris, kommer emissionen att få ett svagt gensvar från ankarinvesterare.
Prabhat Dairy’s erbjudande misslyckades med att locka till sig ankarinvesterare, eftersom priset låg på en betydande premie i jämförelse med andra börsnoterade företag och eftersom det fanns utmaningar med att utveckla verksamheten. Även i fallet med Adlabs Entertainment IPO hade ankarinvesterarna lagt bud i den nedre delen av prisintervallet. I den offentliga emissionen, som inleddes en dag senare, tvingade den dåliga responsen från detaljhandeln företaget att sänka prisintervallet för att kunna teckna sig.
Bottomline
I dag är det mycket snack om grå marknadspremier på kommande börsintroduktioner. Men de citerade ”premierna” är ganska opålitliga. Titta på ankarinvesterare för bättre ledtrådar.
En veckospalt som sätter det roliga i lärandet
.