InsideSources
Den 21 september publicerade Congressional Budget Office en långsiktig prognos för statsskulden. I en allvarlig varning förutspår CBO att skulden år 2050 kommer att uppgå till 195 procent av BNP.
En skuldexplosion av den här omfattningen borde med rätta skicka rysningar genom landet. Detta är en växande nationell kris som överskrider partilinjer och ideologiska tillhörigheter. Båda partierna i kongressen har gått vilse i denna fråga, och både Donald Trump och Joe Biden ignorerar noggrant problemet.
Denna politiska passivitet är uppriktigt sagt oförlåtlig. Genom att förbli låst i partiskhet har kongressen snabbt ont om tid för att proaktivt ta itu med krisen. Detta kommer att få förödande konsekvenser för kommande generationer.
Kongressens brist på finanspolitiskt ansvarstagande visade sig fullt ut under COVID-19-avstängningen. Det finns nya uppgifter från Bureau of Economic Analysis (BEA) som visar att våra valda representanter drastiskt överdimensionerade sina stimulansutgifter.
Det är helt rimligt att kongressen kompenserar den privata sektorn när företag beordras att stänga. Men som siffrorna från BEA visar gick denna kompensation långt utöver alla rimliga proportioner.
Under andra kvartalet i år fick USA:s hushåll 254 dollar i arbetslöshetsersättning för varje 100 dollar som de förlorade i arbetsbaserad inkomst.
Sedan fanns det stimulanscheckar, som finansdepartementet började skicka ut i maj. Om vi lägger dem till arbetslöshetsförmånerna fick amerikanerna 566 dollar från staten för varje 100 dollar vi förlorade i inkomst.
Även det är helt rimligt att staten kompenserar för inkomstförluster som den åsamkar människor genom att tvinga deras arbetsplatser att stänga. Vad som inte är rimligt är denna drastiska överdimensionering av kompensationen – särskilt vid en tidpunkt då regeringen redan lånar upp till en fjärdedel av varje dollar den spenderar.
För att göra saken ännu värre, om man återigen tittar på BEA:s uppgifter, har delstater och lokala myndigheter fått 200 miljarder dollar i stimulanspengar som de inte behövde. Deras utgifter förblev i stort sett oförändrade på cirka 750 miljarder dollar per kvartal, och deras ordinarie inkomster – utan att räkna med de extra federala pengarna – låg i stort sett på samma nivå som 2018 och 2019.
Och även om vissa delstater tog en skattemässig smäll, förlitar sig de flesta av dem främst på fastighets- och omsättningsskatter, plus avgifter och andra kostnader. Dessa inkomstkällor förblev i stort sett opåverkade av den ekonomiska nedstängningen.
Responsibelt överutnyttjande under den ekonomiska nedstängningen har avsevärt förvärrat de skuldproblem som CBO pekar på. Kongressen måste omedelbart lägga all partipolitik åt sidan och utveckla en huvudplan för att rädda vår nation från en skuldkris.
Den krisen inträder när investerarna förlorar förtroendet för regeringens förmåga att betala skulderna. Kreditorer kräver högre räntor och kortare löptider på skulderna. Räntorna stiger – och stiger snabbt. Det numera klassiska exemplet är Grekland: när skuldkrisen blev akut 2010 steg räntorna till 25 procent.
Under den svenska skuldkrisen i början av 1990-talet toppade räntorna på otroliga 500 procent. Ekonomin stannade helt upp, valutan kraschade och parlamentet skyndade sig att genomföra en åtstramningsplan som höjde nettobeskattningen av ekonomin med sju procent av BNP.
Vilket för oss till nästa fas av en skuldkris.
För att återuppta köpet av statsobligationer kommer investerarna att kräva att kongressen höjer skatterna och sänker utgifterna – och gör det nu. Det kommer inte att finnas någon tid för genomtänkta utgiftsreformer, ingen tid att utvärdera de långsiktiga konsekvenserna av skattehöjningarna. Ju mer drakoniska åtgärder kongressen vidtar, och ju tidigare de gör det, desto mer nöjd kommer skuldmarknaden att vara.
Om den amerikanska krisen skulle följas av åtstramningar på svensk nivå skulle kongressen höja skatterna och sänka utgifterna med motsvarande nästan 1,5 biljoner dollar. Om de följde i de grekiska fotspåren skulle det bli ännu värre.
Efter ett dussintal åtstramningspaket under en femårsperiod hade den grekiska regeringen skurit ner sina förmånsprogram med 50-90 procent, nästan utplånat arbetslöshetsersättningarna och skurit ner sjukvården till benmärgen. Bostadsförmånerna för de fattiga hade skurits ned med 90 procent.
Skatterna ökade från 39 till 50 procent av BNP. Grekland förlorade en fjärdedel av sin ekonomi. Det är 5,5 biljoner dollar med amerikanska mått mätt. Landet har fortfarande inte återhämtat sig från denna förstörelse.
Vissa föreslår att vi fortsätter att förlita oss på Federal Reserve för att monetarisera vår skuld. Det kommer oundvikligen att leda till hyperinflation; långt innan dess, redan vid 10-20 procent per år, orsakar inflationen förödelse i en ekonomi.
Ett annat alternativ är det som byråkraterna kallar ”skuldomstrukturering”. På vanlig engelska kallar vi det ”debt default”. USA:s finansministerium skulle besluta att inte betala tillbaka en del av vad det är skyldigt sina fordringsägare. År 2012 ställde den grekiska regeringen in 25 procent av sin skuld.
Ingen av dessa alternativ – åtstramning, monetarisering och skuldinlösen – är ens tillnärmelsevis önskvärda. Det enda alternativet är att kongressen redan nu börjar arbeta på en huvudplan för skuldbegränsning. Om den gör det kan den föra oss tillbaka till en sund finanspolitik.
Om den inte gör det, ja, då hjälper Gud oss alla.