Burzovní krach v roce 1929

Co byl burzovní krach v roce 1929?

Krach na burze v roce 1929 začal 24. října. Ačkoli se na něj vzpomíná kvůli panickému výprodeji v prvním týdnu, k největším propadům došlo v následujících dvou letech, kdy se objevila Velká hospodářská krize. Ve skutečnosti dosáhl index Dow Jones Industrial Average (DJIA) svého dna až 8. července 1932, do té doby se propadl o 89 % ze svého maxima ze září 1929, což z něj učinilo největší medvědí trh v historii Wall Street. Na své maximum z roku 1929 se Dow Jones vrátil až v listopadu 1954.

Pochopení burzovního krachu v roce 1929

Burzovní krach v roce 1929 následoval po býčím trhu, na němž index Dow Jones během pěti let vzrostl o 400 %. Ale vzhledem k tomu, že se průmyslové společnosti obchodovaly s poměrem ceny k zisku (P/E) ve výši 15, nezdálo se ocenění po desetiletí rekordního růstu produktivity ve zpracovatelském průmyslu nepřiměřené – tedy dokud jste nevzali v úvahu veřejně prospěšné holdingové společnosti.

V roce 1929 byly tisíce elektrárenských společností konsolidovány do holdingových společností, které byly samy vlastněny jinými holdingovými společnostmi, jež kontrolovaly přibližně dvě třetiny amerického průmyslu. Vrchol a spodek některých z těchto složitých pyramid s vysokou mírou zadlužení od sebe oddělovalo deset vrstev. Jak v roce 1928 oznámila Federální obchodní komise (FTC), nekalé praktiky, kterých se tyto holdingové společnosti dopouštěly – jako například vylákání peněz od dceřiných společností prostřednictvím servisních smluv a podvodné účetnictví zahrnující odpisy a nadsazené hodnoty nemovitostí – byly „hrozbou pro investory“.

Federální rezervní systém se rozhodl omezit spekulace, protože odváděly zdroje od produktivního využití. Fed v srpnu zvýšil rediskontní sazbu z 5 % na 6 %, což podle některých odborníků zastavilo hospodářský růst a snížilo likviditu akciového trhu, čímž se trhy staly zranitelnějšími vůči rychlému poklesu cen.

Další faktory vedoucí ke krachu na burze v roce 1929

Jako další faktor, který vedl ke krachu v roce 1929, uvádějí odborníci nadvýrobu v mnoha průmyslových odvětvích, která způsobila nadměrnou nabídku oceli, železa a zboží dlouhodobé spotřeby. Když se ukázalo, že poptávka je nízká a pro jejich zboží není dostatek kupců, výrobci se zbavili svých výrobků se ztrátou a ceny akcií začaly prudce klesat. Někteří odborníci uvádějí jako další faktor ovlivňující finanční trhy také probíhající recesi v zemědělství.

Kapkou, která zlomila velbloudí hřbet, však byla pravděpodobně zpráva z října 1929, že veřejně prospěšné holdingy budou regulovány. Následný výprodej proběhl kaskádovitě celým systémem, protože investoři, kteří nakoupili akcie na marži, se stali nucenými prodejci.

Následky burzovního krachu v roce 1929

Místo toho, aby se Fed snažil stabilizovat finanční systém, v domnění, že krach je nutný nebo dokonce žádoucí, neudělal nic, aby zabránil vlně krachů bank, která ochromila finanční systém – a tím zhoršil propad, než by mohl být. Jak řekl ministr financí Andrew Mellon prezidentu Herbertu Hooverovi: „Zlikvidujte práci, zlikvidujte akcie, zlikvidujte farmáře, zlikvidujte nemovitosti… Očistí to systém od hniloby.“

Krach byl ještě zhoršen zhroucením paralelního boomu zahraničních dluhopisů. Protože poptávka po americkém vývozu byla podporována obrovskými částkami půjčenými zámořským dlužníkům, tato prodejci financovaná poptávka po americkém zboží přes noc zmizela. Trh však neklesal soustavně. Na začátku roku 1930 se krátce odrazil asi o 50 % – což by byl klasický odraz mrtvé kočky – než se opět zhroutil.

Nakonec čtvrtina amerického pracujícího obyvatelstva přijde o práci, protože Velká hospodářská krize zahájí éru izolacionismu, protekcionismu a nacionalismu. Nechvalně proslulý Smootův-Hawleyho celní zákon z roku 1930 odstartoval spirálu žebrácké hospodářské politiky.

Zvláštní úvahy

Díky ekonomickým teoriím laissez-faire byl jednou z hlavních příčin krachu v roce 1929 nedostatek vládního dohledu. V reakci na to Kongres přijal řadu důležitých federálních předpisů, jejichž cílem bylo stabilizovat trhy. Patří mezi ně Glass Steagallův zákon z roku 1933, zákon o cenných papírech a burze z roku 1934 a zákon o veřejně prospěšných holdingových společnostech z roku 1935.

.