Bausch Health

1959-2002: gli anni di PanićModifica

Nel 1959, l’immigrato jugoslavo Milan Panić, che aveva disertato negli Stati Uniti tre anni prima, fondò ICN Pharmaceuticals (International Chemical and Nuclear Corporation) nel suo garage di Pasadena. Panić ha diretto l’azienda per 47 anni, durante i quali ICN ha stabilito un punto d’appoggio nell’industria acquisendo prodotti farmaceutici di nicchia e attraverso lo sviluppo della Ribavirina, un farmaco antivirale che è diventato il trattamento standard per l’epatite C.

Nel 1994, ICN si è fusa con SPI Pharmaceuticals Inc, Viratek Inc. e ICN Biomedicals Inc.

Il 12 giugno 2002, a seguito di una serie di controversie, Panić fu costretto a ritirarsi sotto la pressione degli azionisti.

2002-2010Modifica

Nel 2003, non molto tempo dopo la cacciata di Panić, ICN cambiò il suo nome in Valeant. Nel 2006, la società ha ricevuto l’approvazione negli Stati Uniti per commercializzare il Cesamet (nabilone), un cannabinoide sintetico. La società ha anche acquisito i diritti europei del farmaco per 14 milioni di dollari.

Nel 2008, la società farmaceutica svedese Meda AB ha acquistato le filiali dell’Europa occidentale e orientale da Valeant per 392 milioni di dollari. Nel settembre 2008, Valeant ha acquisito Coria Laboratories per 95 milioni di dollari. Nel novembre 2008, Valeant ha acquisito DermaTech per 12,6 milioni di dollari.

Nel gennaio 2009, Valeant ha acquisito Dow Pharmaceutical Sciences per 285 milioni di dollari. Nel luglio 2009, Valeant ha annunciato l’acquisizione di Tecnofarma, una società messicana di farmaci generici. Nel dicembre 2009, Valeant ha annunciato che la sua filiale canadese avrebbe acquisito Laboratoire Dr. Renaud, per 23 milioni di dollari.

Nel marzo 2010, Valeant ha annunciato l’acquisizione di una società brasiliana di farmaci generici e da banco per 28 milioni di dollari e un impianto di produzione per altri 28 milioni di dollari. Nell’aprile 2010, Valeant ha annunciato che la sua filiale canadese avrebbe acquisito Vital Science Corp. per 10,5 milioni di dollari. Nel maggio 2010, Valeant ha acquisito Aton Pharmaceuticals per 318 milioni di dollari.

2010-2016: gli anni di PearsonModifica

J. Michael Pearson nel 2016

Il 28 settembre 2010, Valeant si fonde con Biovail. La società ha mantenuto il nome Valeant e J. Michael Pearson come CEO, ma è stata incorporata in Canada e ha temporaneamente mantenuto la sede di Biovail. Impostando un percorso di acquisizioni aggressive, Pearson ha infine trasformato Valeant in una società piattaforma che cresce acquisendo sistematicamente altre aziende.

Nel febbraio 2011, Valeant ha acquisito PharmaSwiss S.A. per 350 milioni di euro. Nel marzo 2011, un tentativo di acquistare la casa farmaceutica Cephalon Inc. per 5,7 miliardi di dollari non ha avuto successo. Nel maggio 2011, l’ex presidente e amministratore delegato di Biovail Corporation, Eugene Melnyk, è stato bandito per cinque anni da ruoli di rilievo in aziende pubbliche in Canada e penalizzato a pagare 565.000 dollari dalla Ontario Securities Commission. L’anno prima della fusione con Valeant, Melnyk aveva patteggiato con la United States Securities and Exchange Commission (SEC), e ha accettato di pagare una sanzione civile di 150.000 dollari dopo aver precedentemente pagato 1 milione di dollari per risolvere altri reclami con la SEC. Nel luglio 2011, Valeant ha acquisito Ortho Dermatologics da Janssen Pharmaceuticals per 345 milioni di dollari. L’acquisizione comprendeva i prodotti Retin-A Micro, Ertaczo e Renova, noto anche come tretinoina. Nell’agosto 2011, Valeant ha acquisito l’87,2% delle azioni in circolazione di Sanitas Group per 314 milioni di euro. Nel dicembre 2011, Valeant ha acquisito iNova Pharmaceuticals per 625 milioni di dollari australiani dalla società australiana di private equity Archer Capital con ulteriori pagamenti di pietre miliari fino a 75 milioni di dollari. Nel dicembre 2011, Valeant ha acquisito Dermik, un’unità di dermatologia di Sanofi.

Nel gennaio 2012, Valeant ha acquisito la società brasiliana di nutrizione sportiva Probiotica per R$150 milioni. Nel febbraio 2012, Valeant ha acquisito la società di biotecnologia oftalmica Eyetech Inc. Nell’aprile 2012, Valeant ha acquisito Pedinol. Nell’aprile 2012, Valeant ha acquisito beni da Atlantis Pharma in Messico per 71 milioni di dollari. Nel maggio 2012, Valeant ha acquisito AcneFree per 64 milioni di dollari più i pagamenti delle pietre miliari. Nel giugno 2012, Valeant ha acquisito OraPharma per circa 312 milioni di dollari, con un massimo di 144 milioni di dollari pagati in pagamenti milestone. Nell’agosto 2012, Valeant ha accettato di acquistare la società di cura della pelle Medicis Pharmaceutical per 2,6 miliardi di dollari. Nel gennaio 2013, Valeant ha acquisito la società russa Natur Produkt per 163 milioni di dollari. Nel marzo 2013, Valeant ha acquisito Obagi Medical Products, Inc. Nel maggio 2013, la società ha acquisito Bausch & Lomb da Warburg Pincus per 8,7 miliardi di dollari in una mossa per dominare il mercato delle lenti a contatto speciali e prodotti correlati.

Nel gennaio 2014, Valeant ha acquisito Solta Medical per circa 250 milioni di dollari. Nel maggio 2014, Nestle ha acquisito i diritti commerciali di alcuni prodotti di Valeant per 1,4 miliardi di dollari. Nel luglio 2014, Valeant ha acquisito PreCision Dermatology Inc per 475 milioni di dollari, un affare volto a rafforzare il business dei prodotti per la pelle dell’azienda. Insieme al manager di hedge fund Bill Ackman, Valeant ha fatto un’offerta per acquisire Allergan; tuttavia, nel novembre 2014, Allergan ha annunciato che sarebbe stata acquisita da Actavis in una transazione da 66 miliardi di dollari. Valeant e Pershing Square sono stati successivamente accusati di insider trading prima della loro offerta Allergan, e alla fine hanno risolto il caso nel 2017.

Il 1 aprile 2015, Valeant ha completato l’acquisto dello sviluppatore di farmaci per il trattamento gastrointestinale Salix Pharmaceuticals per $ 14,5 miliardi dopo aver superato l’offerta di Endo Pharmaceuticals. L’ultimo giorno di negoziazione, le azioni Salix sono state scambiate per 172,81 dollari, dando una capitalizzazione di mercato di 10,9 miliardi di dollari. Nel luglio 2015, la società ha annunciato che avrebbe acquisito Mercury (Cayman) Holdings, la holding di Amoun Pharmaceutical, uno dei più grandi produttori di farmaci dell’Egitto, per 800 milioni di dollari. Nell’agosto 2015, Valeant ha detto che avrebbe acquistato Sprout Pharmaceuticals Inc per 1 miliardo di dollari, un giorno dopo che Sprout ha ricevuto l’approvazione per commercializzare il farmaco per la libido femminile Addyi. Nel settembre 2015, Valeant ha dato in licenza il farmaco per la psoriasi Brodalumab da AstraZeneca per un massimo di 445 milioni di dollari. Nel settembre 2015, la società ha annunciato l’intenzione di acquisire il produttore di prodotti per la chirurgia oculare Synergetics USA, per 192 milioni di dollari, al fine di rafforzare la divisione Bausch & Lomb della società. Nell’ottobre 2015, la divisione Bausch & Lomb dell’azienda ha acquisito Doctor’s Allergy Formula per una somma non rivelata.

Nel luglio 2015, Glass Lewis, una società di consulenza proxy, ha definito “eccessivo” il compenso di 3 miliardi di dollari ricevuto da J. Michael Pearson.

Polemica PhilidorModifica

Il 21 ottobre 2015, il fondatore di Citron Research Andrew Left, un venditore allo scoperto di azioni Valeant, ha pubblicato affermazioni che Valeant ha registrato false vendite di prodotti alla farmacia specializzata Philidor Rx Services e alle sue affiliate. Queste società di specialità erano controllate da Valeant, e presumibilmente hanno portato a una contabilità impropria delle entrate. Inoltre, controllando i servizi di farmacia offerti da Philidor, Valeant avrebbe indirizzato i clienti di Philidor verso farmaci costosi venduti da Valeant. Una presunta pratica comportava che i dipendenti di Valeant gestissero direttamente le operazioni commerciali di Philidor mentre si fingevano dipendenti di Philidor, e con tutte le comunicazioni scritte sotto nomi fittizi. Valeant ha risposto che le accuse di Citron Research erano “errate”. Il 30 ottobre 2015, Valeant ha detto che avrebbe tagliato i legami con Philidor in risposta alle accuse di pratiche di fatturazione aggressive. Walgreens Boots Alliance Inc, proprietario di Walgreens, ha assunto la distribuzione per Valeant.

Nel 2018, Gary Tanner, che era un ex dirigente Valeant, e Andrew Davenport, l’ex amministratore delegato di Philidor Rx Services, sono stati perseguiti per uno schema di tangenti. Sono stati condannati a un anno di prigione dopo essere stati condannati per quattro accuse, tra cui frode telematica e cospirazione per commettere il riciclaggio di denaro. Hanno anche ricevuto l’ordine di confiscare 9,7 milioni di dollari di tangenti. Tanner era stato responsabile della gestione del rapporto di Valeant con Philidor, nonché del programma di “adempimento alternativo” di Valeant, che la società ha utilizzato per aumentare le prescrizioni per i propri (costosi) farmaci invece dei sostituti generici.

2015 polemica sull’inflazione dei prezzi dei farmaciModifica

Una parte importante della strategia di crescita di Valeant sotto Michael Pearson era stata l’acquisizione di aziende mediche e farmaceutiche e il conseguente aumento dei prezzi dei loro prodotti. La strategia di Valeant di aumenti esponenziali dei prezzi delle medicine salvavita è stata descritta all’epoca da Charlie Munger, vice presidente di Berkshire Hathaway, come “profondamente immorale” e “simile ai peggiori abusi nell’educazione for-profit”. Questa strategia aveva anche attirato l’attenzione dei regolatori negli Stati Uniti, in particolare dopo la pubblicazione sul New York Times di un articolo sul price gouging dei farmaci speciali.

Nel settembre 2015, un influente gruppo di politici ha criticato Valeant sulle sue strategie di prezzo. L’azienda ha aumentato i prezzi di tutti i suoi farmaci di marca del 66% nel 2015, cinque volte di più del suo più vicino concorrente del settore. Il costo della flucitosina Valeant era del 10.000% più alto negli Stati Uniti che in Europa. Alla fine di settembre 2015, i membri della United States House Committee on Oversight and Government Reform hanno sollecitato il Comitato a citare in giudizio Valeant per i loro documenti riguardanti i forti aumenti del prezzo di “due farmaci per il cuore che aveva appena acquistato i diritti di vendita”: Nitropress e Isuprel. Valeant aveva aumentato il prezzo di Nitropress del 212% e Isuprel del 525%”. Il giornalista del New York Times Joe Nocera ha affermato che il piano del CEO di Valeant J. Michael Pearson “era quello di acquisire aziende farmaceutiche, licenziare la maggior parte dei loro scienziati, e aumentare il prezzo dei loro farmaci”.

Dopo che Valeant ha acquisito Salix Pharmaceuticals nel 2015, ha aumentato il prezzo della pillola per il diabete Glumetza circa 800%.

Un articolo del New York Times del 4 ottobre 2015 affermava che:

“Valeant è nota per comprare aziende e licenziare i loro dipendenti per ottenere risparmi, mentre accumula un debito di circa 30 miliardi di dollari. Spende un importo equivalente a solo il 3% delle sue vendite in ricerca e sviluppo, che considera rischioso e inefficiente rispetto all’acquisto di farmaci esistenti. Le grandi compagnie farmaceutiche tradizionali spendono dal 15 al 20% delle vendite in ricerca e sviluppo. Valeant paga anche tasse estremamente basse perché ha ufficialmente sede in Canada, anche se il signor Pearson opera dal New Jersey.”

– The New York Times, 4 ottobre 2015

Anche se non ha menzionato specificamente Valeant, un post su Twitter dell’ottobre 2015 della candidata presidenziale Hillary Clinton ha dichiarato: “Il gouging dei prezzi come questo nel mercato dei farmaci speciali è oltraggioso. Domani esporrò un piano per affrontarlo”. Nel gennaio 2016, ha detto che avrebbe “perseguito” Valeant per i suoi aumenti di prezzo, facendo cadere il prezzo delle sue azioni del 9% alla Borsa di New York. Non ha avuto successo nell’avere alcun impatto sui prezzi dei farmaci dopo un’offerta fallita per la presidenza nel 2016.

Entro ottobre 2015, Valeant aveva ricevuto mandati di comparizione dall’ufficio del procuratore degli Stati Uniti per il distretto del Massachusetts e il procuratore degli Stati Uniti per il distretto meridionale di New York per quanto riguarda un’indagine sui “prezzi dei farmaci, distribuzione e programma di assistenza ai pazienti” di Valeant. Il House Oversight Committee ha anche richiesto documenti a Valeant in mezzo alla preoccupazione pubblica sui prezzi dei farmaci.

Indagine sul monopolio delle lenti a contatto rigideModifica

Nell’ottobre 2015, la Federal Trade Commission ha iniziato un’indagine sul crescente controllo di Valeant sulla produzione di lenti a contatto rigide gas permeabili. L’acquisizione da parte di Valeant di Bausch & Lomb nel 2013, e di Paragon Vision Services nel 2015, avrebbe dato all’azienda il controllo di oltre l’80% della pipeline di produzione delle lenti a contatto rigide. Una serie di aumenti di prezzo unilaterali a partire dall’autunno 2015 ha stimolato l’indagine della FTC. Il 15 novembre 2016, Valeant ha accettato di cedere Paragon Holdings e Pelican Products per risolvere le accuse che la sua acquisizione del maggio 2015 di Paragon ha ridotto la concorrenza per la vendita di “bottoni” approvati dalla FDA, i dischi polimerici utilizzati per fare le lenti a contatto gas permeabili.

Erosione del prezzo delle azioni e spodestamento di PearsonEdit

Dal 2015 al 2017, le azioni Valeant sono crollate più del 90%. Grandi hedge fund come Pershing Square Capital Management di Bill Ackman, Paulson & Co. e Viking Global Investors hanno perso miliardi. Ad aprile 2016, il valore di mercato delle partecipazioni degli hedge fund in Valeant era sceso di 7,3 miliardi di dollari. Tuttavia, l’hedge fund herding ha continuato a incitare i gestori di portafogli di hedge fund a continuare a comprare azioni Valeant.

Nel marzo 2016, il consiglio di amministrazione ha dichiarato che il CEO J. Michael Pearson avrebbe lasciato la società non appena fosse stato trovato un sostituto e che l’investitore Bill Ackman sarebbe stato aggiunto come direttore.

I dirigenti di Valeant testimoniano davanti alla Commissione speciale del Senato sull’invecchiamento nel 2016

Nel rapporto annuale del 2015 depositato il 29 aprile 2016, Valeant ha detto di essere “oggetto di indagini” da parte della Securities and Exchange Commission, degli U.S. Attorney’s Offices in Massachusetts e New York, lo stato del Texas, il Dipartimento di Giustizia del North Carolina, il Comitato speciale del Senato sull’invecchiamento e il Comitato della Camera sulla supervisione e la riforma, e aveva ricevuto richieste di documenti dall’Autorite de Marches Financiers in Canada e dal New Jersey State Bureau of Securities.”

Il 27 aprile 2016, Bill Ackman, J. Michael Pearson, e Howard Schiller sono stati costretti a comparire davanti alla Commissione speciale del Senato degli Stati Uniti sull’invecchiamento per rispondere alle preoccupazioni sulle ripercussioni per i pazienti e il sistema sanitario di fronte al modello di business di Valeant.

2016-oggi: Valeant sotto Joseph PapaModifica

Il 25 aprile 2016, Valeant ha nominato l’amministratore delegato di Perrigo Joseph Papa come sostituto permanente di Pearson, e gli ha affidato la rotazione dell’azienda. Papa ha avviato un percorso di vendite strategiche, riduzione del debito e crescita organica.

Entro gennaio 2017, l’azienda ha venduto i suoi marchi di skincare a L’Oréal per 1,3 miliardi di dollari e la sua unità biotech Dendreon a Sanpower per 819,9 milioni di dollari. A giugno, la società ha venduto iNova Pharmaceuticals per 910 milioni di dollari. A luglio, la società ha anche ceduto Obagi Medical Products per 190 milioni di dollari. A novembre, ha annunciato che avrebbe rivenduto Sprout Pharmaceuticals ai suoi proprietari originali, due anni dopo aver acquisito il business per 1 miliardo di dollari.

L’azienda è stata presentata nell’episodio 3 della prima stagione del documentario Netflix Dirty Money. “Drug Short” spiega come Valeant ha perso il 90 per cento del suo valore tra il 2015 e il 2016 abbattendo miliardari nel processo e rendendo un eroe di internet Fahmi Quadir, e una manciata di altri venditori allo scoperto. Scommisero correttamente che “l’abbattimento dei prezzi della società farmaceutica, le tattiche discutibili e il massiccio onere del debito non potevano essere sostenuti”.

Entro gennaio 2018, la società aveva ceduto 13 attività non-core, riducendo il suo debito a 25 miliardi di dollari, e aveva risolto o archiviato 70 cause pendenti, tra cui il caso di insider trading Allergan. L’8 gennaio 2018, l’azienda ha annunciato che la sua unità Bausch + Lomb ha ricevuto un marchio CE che indica la conformità agli standard di salute, sicurezza e protezione ambientale dalla Commissione europea per la distribuzione del suo prodotto Stellaris in Europa.

Class action settlementModifica

Il 16 dicembre 2019, l’azienda ha risolto una causa di azione collettiva degli azionisti ai sensi della Sezione 11 del U.S. Securities Act del 1933, sostenendo che la società ha fuorviato gli investitori sulle sue operazioni commerciali e prestazioni finanziarie, per circa $ 1,21 miliardi. La società ha negato le accuse di tutti gli illeciti come parte dell’accordo.

Storia dell’acquisizioneModifica